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FINDIT早期投資信心調查-投資人樂觀看待2022年VC投資景氣

發佈日期:2022.01.21
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資料來源:FINDIT【原文連結

 

由於疫情威脅尚未解除、未來經濟發展仍充滿不確定性因素,台經院FINDIT研究團隊於2021年11月2日利用舉辦「冬季媒合會」機會,進行「早期投資信心」的小型調查,本文將分析以國內創投為主的機構型投資人對2021年與2022年早期資金市場的投資現況與前景展望、看好的領域以及影響投資的因素等看法,俾利新創界與投資界人士掌握投資可能的脈動。

 

意象視覺

一、背景

 

2021年已進入尾聲,儘管新冠病毒疫情(COVID-19)仍未見停歇,但隨著主要國家疫苗接種進度加快,民眾生活逐步恢復正常,全球經濟復甦態勢明顯。根據國際貨幣基金(IMF)在2021年10月12日公布名為「疫情大流行期間的復甦」(Recovery During a Pandemic)的世界經濟展望報告指出,全球2021經濟成長預估達到5.9%,2022年則維持4.9%不變。不過在復甦過程中遭遇到半導體、航運物流、能源供不應求等影響,加上疫苗分配不均,使得全球經濟成長產生分歧。

 

從2020年起量化寬鬆救經濟措施實施後,低利環境導致熱錢滿溢的現象延續到2021年。截至2021年11月12日為止,2021年美國股市仍維持強勢,S&P500指數、 NASDAQ指數分別成長24.67%與23.07%,道瓊工業指數也上揚超過19%。亞洲、歐洲主要國家股市表現不差,大多仍有兩位數的漲幅。在低利尋息的效應下,促使非傳統投資人也紛紛湧進早期私募市場,鉅額支票滿天飛,推升整體投資金額,使得2021年前三季的全球VC投資金額突破4,000億美元,不僅超越了2020年全年投資金額,也超過昔日的歷史高點。同時,2021年M&A退場與SPAC IPO熱絡,使得全球前三季的VC退場件數大增,亦已超過去幾年的全年退場紀錄。

 

在2021年8月5日公布矽谷創投信心指數(Silicon Valley Venture Capitalist Confidence Index)調查結果,在2021年6月對舊金山灣區32位創投調查得出的「2021年第二季度矽谷創投信心指數」為4.16分(5分最高,1分最低),較第一季指數3.82分上升相當多。同時,第二季指標得分已從2020年第一季低點2.33反彈回升,並達到第二季投資信心調查指數的14年高點,顯示大量資金流入風險投資和公開市場,提振VC的投資信心。

 

二、目的

 

由於疫情威脅尚未解除、未來經濟發展仍充滿不確定性因素,台經院FINDIT研究團隊於2021年11月2日利用舉辦「冬季媒合會」機會,針對出席媒合會的國內創投、公司創投、天使投資人、加速器等85位投資人,進行「早期投資信心」的小型調查,俾利掌握國內創投為主的機構型投資人對投資前景展望與影響投資的因素等看法。

 

 三、調查結果

 

台經院FINDIT研究團隊參考國際間有關機構型投資人投資信心的調查內容與方法,設計創投信心調查問卷,回收的有效問卷共37份,回收率超過43%。

 

 (一) 受訪機構投資件數與金額-2021年變化與2022年展望

 

1.受訪投資機構2021年與2022年(預估)之投資件數增減變化 

 

受訪投資機構總投資件數的變化

 

 

回卷的投資人表示2021年該機構投資件數與2020年相比,以「增加」者占比52.78最高,其次是「持平」的41.67%,認為「減少」占比僅為5.56%,「受訪投資機構2021年投資件數」的樂觀指數(看增占比-看減占比)為47.22%,相對於去年調查「2020年的投資件數樂觀指數」為0的數字來看,反映出今年全球VC投資屢創新高,也讓國內的早期投資機構對2021年的投資信心提升不少。

 

至於回卷受訪者對該機構明年(2022年)的投資件數展望看法,認為將較今(2021)年「增加者」比重接近68%,明顯高於減少的「3.57%」、持平者「28.57%」。「受訪投資機構2022年投資件數」的樂觀指數為64.29%,較2020年調查的「展望2021年投資件數樂觀指數」53%上升不少,顯示投資人認為2021年投資狂潮的威力將延續到2022年。

 2.受訪投資機構2021年與2022年(預估)之投資金額增減變化

 

總投資金額變化

 

至於總投資金額的變化,回卷機構表示2021年投資金額較2020年「增加」者為55.56%,高於「持平」的38.89%與「減少」的5.56%,「受訪投資機構2021年投資金額」樂觀指數為50%,高於去年(2020調查)調查2020年投資金額的樂觀指數3%,同時也略高於2021年投資件數樂觀指數47.22%。

 

展望2022年,受訪機構預測2022年投資金額將較今(2021)年「增加」者高達73.08%,明顯高於減少的7%。「受訪投資機構2022年投資金額」的樂觀指數為69.33%,顯示大部分的投資人對自家機構明年加碼投資充滿樂觀的情緒。

 

(二)受訪機構投資台灣新創之件數與金額-2021年變化與2022年展望

 

1.受訪機構2021年與2022年(預估)投資台灣新創之投資件數增減變化

 

投資台灣新創的件數變化

 

若將投資對象鎖定為「台灣新創」,本研究定義在台灣註冊的新創或是創辦人來自台灣的僑外資新創,回卷機構表示2021年投資台灣新創的件數較2020年「增加」者僅為33.33%,高於「減少」者的16.67%,以「持平者」的50%最多。「受訪投資機構2021年投資台灣新創件數」的樂觀指數為16.67%,較去年調查2020年樂觀指數14%略高一些,此顯示投資人在投資布局雖不刻意挑選國內或海外新創,但在疫情當下,海外新創投資的盡責調查仍是挑戰,因此投資台灣新創的樂觀情緒仍會較高。

 

至於預測2022年投資台灣新創件數將較今(2021)年「增加」者的比重上升至46.15%,高於「減少」占比之11.54%。「受訪投資機構2022年投資台灣新創件數」的樂觀指數為34.61%,明顯高於2021年投資台灣新創件數的樂觀指數16.67%,顯示隨著2022年疫情趨於穩定後,投資人傾向於增加投資台灣新創的現象將更加明顯。

 

 2.受訪機構2021年與2022年(預估)投資台灣新創之投資金額增減變化

 

投資台灣新創的金額變化

 

至於總投資金額的變化,回卷機構表示2021年投資台灣新創的金額較2020年仍以「持平」者50%最高,但認為「增加」者為36.11%,仍略高於「減少」者的13.89%,使得「受訪投資機構2021年投資台灣新創金額」的樂觀指數由去年調查的3%上升至22.22%,顯示投資人願意加碼投資台灣新創的情緒上升。

 

展望2022年,受訪機構預測2022年投資台灣新創的金額將較今(2021)年「增加」者為42.31%,明顯高於減少的11.54%。「受訪投資機構2022年投資台灣新創金額」的樂觀指數為30.77%,略高於「受訪投資機構2022年投資台灣新創件數」的樂觀指數(22.22%)。

 

 (三)受訪機構可投資的資金水位-2021年變化與2022年展望

 

可投資水位的變化

 

投資機構可投資的資金水位攸關可投資新創的資金充裕性,回卷的投資機構表示2021年該機構可投資水位較2020年「增加」者僅為29.73%,與去年(2020年)調查相近,但認為「減少」者上升至5%(去年調查時並無看減者),「受訪機構2020年可投資的資金水位」的樂觀指數為24.73%,略低於2020年調查的可投資水位的樂觀指數29%。

 

至於預測2022年受訪機構可投資的資金水位將較今(2021)年「增加」者比重高達62.96%,明顯高於去年調查的結果(看增者為37%),認為「減少」者僅為7.41%,使得「受訪機構2022年可投資的資金水位」的樂觀指數為55.55%,較去年樂觀指數33%高出甚多,顯示2022年早期資金市場的銀彈將相對2021年充裕,有助於國內新創募資。

 

(四)受訪機構投資組合企業的退場情況(家數)-2021年變化與2022年展望

 

投資新創的退場變化(家數)

 

今年新增投資機構投資新創的退場情況,退場攸關早期投資資金的良性循環,回卷的投資機構表示2021年有七成以上的受訪機構認為其新創退場家數與2020年持平,認為「增加」者僅為16.67%,略高於「減少」者11.11%,「受訪機構其投資新創2021年退場家數」的樂觀指數僅為5.56%,相對偏低。

 

至於預測2022年受訪機構對新創退場家數,將較今(2021)年「增加」與「減少」的比重均為15.38%,而認為「持平」者比重仍高達69.23%。「受訪機構2022年其投資新創的退場家數」的樂觀指數為0,顯示投資人對於退場的熱度並沒有因為政策激勵而趨於樂觀,此也反映出國內早期資金市場退場情況仍有待強化。

 

(五)受訪機構全球與台灣早期投資的景氣看法

 

1.對全球早期投資景氣的預期

 

全球創投景氣變化的看法

 

今年全球創投的投資強勁,前三季金額已創下歷史新高。2021年有過半的回卷機構認為全球VC投資景氣「增溫」,僅有13.51%看差。整體而言,「受訪機構2021年全球早期投資景氣」的樂觀指數為37.79%,遠遠高於去年調查的-40%。

 

至於對2022年全球早期投資的景氣展望,認為全球VC投資景氣仍持續「增加」者的占比更是上升至71.43%,「持平」與「減少」者則各為14.29%。「受訪機構2022年全球早期投資景氣」的樂觀指數高達57.14%,雖疫情未歇,但仍樂觀看待明年(2022年)全球VC投資景氣。

 

2.對台灣早期投資景氣的預期

 

台灣創投景氣變化的看法

 

至於對「2021年台灣早期投資景氣」的看法,認為「增溫」者為45.71%,高於去年(2021年)調查對當年投資景氣看增比重(29%),「看減」比重亦有20%,「受訪機構2021年台灣早期投資景氣」的樂觀指數為25.71%,與對「2021年全球創投景氣的樂觀指數」37.79%相比,顯然受訪機構認為國內的早期投資景氣雖將增溫,但樂觀情緒不若全球投資景氣。

 

受訪機構對2022年台灣早期VC的景氣展望,認為景氣「看增」者上升至66.67%,認為明年VC景氣「持平」與「下滑」者各為18.52%與14.81%。因此,「受訪機構2022年台灣早期投資景氣」的樂觀指數高達51.86%,接近對2022年全球VC投資的景氣樂觀指數57.14%,顯示受訪機構對2022年台灣早期投資的景氣展望相當看好。

 

 (六)受訪機構認為影響創投機構投資信心的因素

 

影響VC機構投資信心的因素(複選)

 

影響當前投資信心的因素中,高達74%受訪機構認為「有無優質的新創案源」是最關鍵因素,其次為「退場機會」(37%)與「疫情持續」(31%)。去年勾選「全球經濟景氣」為關鍵影響投資信心者有58%,今年勾選的比重下降至29%。對投資人而言,若有眾多的優質新創案源,即便全球景氣或國內景氣不佳,對投資人的投資信心影響仍不大,畢竟早期風險投資是屬於長期投資,不像公開股票市場容易受外部因素波動的影響。

 

 (七)受訪機構認為全球投資風向/受訪機構最感興趣的領域

 

1.2022-2023年全球投資風向-最看好的前三個領域

 

最看好的領域(複選)

 

受訪的機構認為2022-2023年全球投資風向中最看好的前三項領域,由「人工智慧/大數據/雲端」以50%持續蟬聯冠軍寶座,但比重低於去年調查的73%。多數企業在疫情大流行的期間,採取WFH(Work from Home)、SIP(Shelter in Place),使企業深刻感受到數位化並非「Nice to Have」而是「Must to Have」,讓不少企業開始重新架構新的工作流程與溝通機制,加速雲端作業系統,融合大數據將各方資料更透明化,整合上下游廠商物料存貨、可用人員、物流、供應鏈等資訊,幫助各地增進溝通與作業效率。同時,為解決缺工的問題,提前部署人工智慧,積極邁向數位轉型。疫情加速企業數位轉型,讓雲端、大數據、人工智慧,在明後兩年持續被國內投資人認為是最熱門的投資目標。

 

其次是「汽車科技」的46%,由於燃油車大限將至,加上ESG(Environmental、Social、Governance) 議題發燒,在政策的支持下,過去幾年國際自駕車、電動車一直都是國際熱門投資領域。然而前幾年汽車科技在國內汽車科技聲量相對較低,但今年在台灣電子業龍頭鴻海領軍下成立MIH聯盟,截至10月底已有1,978 家企業加入,希望創建一個促進移動產業合作的開放式電動車生態系統,帶動了國內對電動車的關注度。由於電動車被視為台灣下一個兆元產業,受訪投資人對「汽車科技」的興趣也隨之提高,看好的比重由去年調查的7%,躍升至今年調查的46%。

 

第三個領域亦是與ESG議題相關的「能源與環境永續」領域,據聯合國氣候變遷報告書指出,2030年將突破全球暖化的門檻,較先前預估時間提早十年,出現極端氣候的頻率也將增加。甫剛落幕的格拉斯哥氣候峰會COP26,經過激烈爭辯和談判達成協議。《格拉斯哥氣候協議》(Glasgow Climate Pact)有史以來首次明確表述減少使用煤炭的計畫,與會各國同意2022年底提交更雄心勃勃的碳減排目標及更高的氣候融資承諾,定期審評減排計劃,並承諾為發展中國家提供更多資金幫助它們適應氣候變化。受訪投資人有42%看好「能源與環境永續」領域商機,比重較去年調查的33%高出甚多。

 

「健康醫療」與「能源與環境永續」同為2022-2023年看好度第三高的領域,但比重已由去年調查的80%下降至今年調查的42%。推斷是隨著新冠病毒疫苗、治療藥物紛紛通過核准後,加上疫苗接種比率不斷提升後,投資人認為健康醫療投資熱度將下滑。

 

今年首次以「元宇宙」(metaverse)領域取代過去VR/AR領域,一躍成為投資人看好度的第五名。在新冠疫情爆發後,人們失去不少社交互動的機會,元宇宙一躍成為未來網路世界的重點項目。臉書執行長祖克柏(Mark Zuckerberg)更表示元宇宙就是下一代的網際網路,而臉書公司9月也曾透露,將投入5,000萬美元開發元宇宙,並計畫未來五年將在歐盟徵才一萬人;10月底更將臉書公司更名改為Meta,新名字將聚焦元宇宙概念,全力投入開發。除此之外,Google、微軟、騰訊、字節跳動等大公司及不少遊戲公司也正積極搶進,國內公開股票市場也開始炒作元宇宙投資概念議題,使得投資人看好度提升,至於元宇宙概念是否能落地變為產值,則仍有待觀察。

 

2.2022-2023年投資人最有興趣的前三個領域

 

最有興趣的領域(複選)

 

至於展望2022-2023年,回卷的投資人最有興趣投資的前三個領域,以「人工智慧/大數據/雲端」、「健康醫療」、「汽車科技」名列前三名,其次「能源與環境永續」與「金融科技」。此題為開放式問題,不預設領域,由受訪機構填答心中覺得2022-2023年間最有興趣投資的前三項領域,因回答的分數僅為21件,因此,本題分析結果僅供參考。

 

 四、結語

 

自從2020年COVID-19肆虐全球以來,迄今已經快屆滿兩年了,寬鬆貨幣政策營造的低利環境導致熱錢湧進早期私募市場,讓全球創投市場迎來史上最高的投資金額記錄。在時序進入2021年第四季的尾聲之際,FINDIT研究團隊再次進行了國內早期投資機構的投資信心調查,調查結果顯示,今年(2021年)受訪機構的總投資案件、投資金額、對台灣新創投資件數、投資金額、全球VC投資景氣與台灣VC投資景氣等問項的樂觀指數都呈現正面,顯示2021年整體國內創投的投資景氣較去年增溫。

 

至於展望明年(2022年)的全球與國內早期投資景氣的樂觀指數,都明顯比2021年來得高,樂觀指數都超越50%以上,顯示投資人認為2022年疫情干擾因素將減弱,熱錢將會持續尋找投資標的,對國內新創募資將是正面的消息。另一個欣慰的是,受訪機構2022年可投資的資金水位的樂觀指數高達56%,且較去年樂觀指數33%高出甚多,顯示2022年早期資金市場的銀彈將相對2021年充裕,有助於國內新創募資。另外,投資人看好疫情後數位轉型的商機(包括AI、大數據、雲端)、ESG議題驅動的「汽車科技」與「能源與環境永續」以及攸關生命健康的「健康醫療」等領域,近期熱門話題元宇宙也吸引投資人關注的眼光。

 

唯展望2022年受訪者對國內VC退場預期,看增與看減比重一樣,持平看好者接近七成,反映投資人對國內退場的環境信心不足,代表政府強化退場政策仍有待強化。至於影響當前投資人投資的因素,仍以「缺乏優質新創案源」是影響其投資信心最關鍵的因素,因此,如何成為投資人眼中的「優質案源」,對募資中的國內新創而言,是一個需要學習的課題。

 

大資本時代已來臨,台灣新創要如何搭上這列順風車,提供三個需要思考的面向:一是「定義問題」,找出解決用戶問題的缺口,定義出具備市場價值的課題。二是「最佳解方」,在許多領域中獲投的新創,未必都是「世界首見」(the first in class)解決方案的提供者,但是都具有在「特定區隔市場中最佳」解決方案的特質;三是「深入市場」,市場價值是投資決策的關鍵要素,除了技術的成熟度、領先性與競爭力之外,深入市場建立網絡關係與累積信任基礎,才能快速擴展。也期望台灣新創找到「對」的題目,提出「最佳解決方案」,在市場上站穩腳步,創造價值。